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宝胜国际(3813.HK):销售造假+业绩逊于预期,暴跌之后尚有没有投资时机?

2017-05-29 20:50 来历:港股那点事 人民币

原标题:宝胜国际(3813.HK):销售造假+业绩逊于预期,暴跌之后尚有没有投资时机?

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宝胜国际的投资者2017年可以说是经验了三个惊魂日。

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先是18日晚(周日),公司自爆12月销售数据造假,为此CFO饭碗都丢了。19日(周一)低开33%,一度跌逾37%,收盘跌22%

然后是324日(周五),公司发布16年全年业绩,营收增长12.2%,公司拥有人应占利润增长41.3%。这应该不算差吧,327日(周一)股价大跌近15%,一度跌逾16%

最近就是512日(周五),公司发布了17年一季度业绩,营收固然增长了14.4%,公司拥有人应占利润却同比下滑了27.4%515日(周一)股价大跌16%,一度跌逾19%

宝胜国际是中国最大的举动服零售商,母公司是裕元(551.HK)。公司策划上除了自爆的销售作假外,最近没有爆出其他问题,今朝估值13PE,也不算高。

那这连着几个暴跌,是不是投资时机呢?

>>>> 公司先容

宝胜国际是中国最大的举动服零售商,零售业务源于裕元。我们知道裕元是全球最大的举动鞋出产商,专门为全球30多家著名鞋类企业出产中档及高等鞋类产物,在全球的举动鞋市场中占到了近20%的市场份额。NikeAdidasReebokAsicsNewBalancePuma等各大品牌都是裕元的客户。

有这么优质的客户资源,那再成长它们的渠道业务也是水到渠成的吧。19927月裕元与converse就在中国分销举动服的特许策划举办商量,裕元的零售业务开始。颠末多年来的拓展扩张,裕元在大中华地域成立了必然局限的销售网络,销售NikeAdidasReebokConverse、李宁等品牌。

2008年为了释放零售业务的代价,裕元将这块拆分于200866日上市,这样才有了宝胜国际。

2008年上市时,宝胜的业务有三块,别离是零售业务、署理业务和制造业务。零售业务上,除了直营零售店模式外,宝胜还入股创立了区域合伙公司以扩展零售网络。在这两个零售触及不到的范畴,公司通过零售加盟商以批发形式销售体育用品产物。区域合伙公司也策划这类零售加盟店。

品牌署理业务跟着一系列品牌署理协定的到期,今朝这块对公司的营收险些微乎其微了。按照2016年的年报,公司将继承寻求与国际休闲品牌的机会,今朝公司的署理业务包罗PONY于中国及台湾和Hush Puppies于台湾的业务。

制造业务这块主要是为海内举动品牌商,如李宁、361等品牌代工,本来成长得不错,厥后行业经验了库存之痛,订单大幅缩水。今朝这块业务已经封锁了。

所以公司今朝就是纯正的举动服零售商。已往几年行业的库存之痛,公司也对下面的区域合伙公司举办了整合,有些选择了出售,有些选择了收购。到2016年时,公司年报不再提及合伙业务的环境。

公司今朝的零售网络就是直营店与加盟店,停止20161231日止,别离为5560间和3199间。自2013年来,新开店数目一直稳步增长。

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零售商的业绩没有其他诀窍,要增长一是不断的开店,二是改进同店效率,并且两者往往是正相关的。

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